台股可望开启下波行情 凯基投顾：三大力量支撑多头

在AI需求强劲带动获利持续上修，资金动能充沛之下，台股近期逼近5万点大关。凯基投顾最新研究报告指出，台股多头格局尚未结束，虽然市场短期仍可能受到利率政策及国际事件影响而出现波动，但从获利成长、资金动能与AI产业趋势观察，驱动本轮行情的核心因素并未改变，台股可望迎向下一阶段成长机会。

凯基投顾表示，AI产业仍是推动全球科技产业成长最重要的动能，预期随即将展开的财报季，可望延续2023年以来企业获利持续上修的趋势，除了反映AI需求持续优于预期外，随著辉达Vera Rubin平台、Google TPU等新世代AI晶片陆续放量，供应链产能利用率与产品组合同步改善，可望进一步推升毛利率表现。更重要的是，AI需求已由模型训练逐步扩展至推论运算及AI Agent应用，市场规模正由少数大型客户向企业及终端市场快速渗透，成长动能更具广度与持续性。

凯基投顾进一步指出，受惠AI晶片新品放量与需求扩散，台股获利将延续上修循环，预估台股企业2026年获利可望成长53%，2027与2028年在高基期下仍分别有24%与23%的成长空间，且未来数季仍存在进一步上修机会。

另一方面，美国联准会虽已进入新一轮升息循环，但凯基投顾认为对股市评价面的冲击相对有限，因台股已于今年7月受到南韩市场去杠杆效应影响，提前完成一波评价修正，在缓步升息的环境下，市场对利率上行风险已有相当程度的消化与反映。回顾历史经验，在联准会启动缓升息循环后的一年内，S&P 500平均涨幅约9%，明显优于强升息循环下的约2%，这显示市场真正担忧的并非升息本身，而是快速升息所带来的评价压缩与经济放缓风险。

美国期中选举虽可能为市场带来短期波动，但凯基投顾分析，政治事件对股市的影响通常集中于短期情绪面。从历史经验观察，无论选后国会版图如何变化，股市于选后一年多呈现上涨趋势，市场最终仍会回归企业获利、景气循环及流动性等基本面因素。因此，即使选举前后市场波动可能升高，但对中长期趋势的影响相对有限。

此外，ETF资金持续流入台股，成为台股最强支撑力量。凯基投顾估算今年以来台股ETF平均每月净流入约1,300亿元，较去年平均600亿元大增逾一倍。庞大资金流入带动投信自2月以来连续八个月买超台股，今年前九月累计买超达7,800亿元。相较于追逐短线行情的交易资金，这类配置型资金更重视长期报酬，因此不仅有助于降低市场波动，也能在拉回时提供稳定承接力道，强化台股下档支撑。

展望后市，凯基投顾认为，在获利成长、资金动能与AI产业趋势三大力量支撑下，现阶段台股并非本轮多头行情终点，更可能是下一阶段上涨行情的起点。因此，短期震荡应视为中长期布局机会，投资方向可聚焦于Rubin Ultra供应链、AI ASIC、AI Agent，以及其他受惠于AI基础建设与应用扩张的相关族群。

本文转自：TNT时报